La crescita di Sandisk in borsa è qualcosa che andrebbe studiato con attenzione. Quasi un 3.000% di rivalutazione accumulata nell’ultimo anno, un numero che fa girare la testa e che racconta molto bene come la febbre dell’intelligenza artificiale e la crisi della memoria NAND stiano ridisegnando i mercati tecnologici. Parliamo di un’azienda che la maggior parte delle persone associa a chiavette USB e schede di memoria, eppure oggi è diventata uno dei titoli più caldi del 2026. Non è Nvidia, non è un colosso dell’IA. È Sandisk, e la sua storia merita di essere raccontata.
Tutto parte da febbraio 2025, quando Sandisk ha completato la separazione da Western Digital e ha iniziato a essere quotata in modo indipendente sul Nasdaq. Per quasi un decennio, l’azienda era rimasta sotto l’ombrello della casa madre, legata a un business di hard disk tradizionali che cresceva con il freno a mano tirato, mentre il settore dell’IA accelerava e premiava chi produceva componenti critici per i data center. Al momento dello sbarco in borsa come entità autonoma, l’azione partiva intorno ai 43 euro. Nulla di eclatante, fin qui.
Il ruolo dell’intelligenza artificiale e la crisi della memoria NAND
Sandisk non ha inventato nulla di rivoluzionario dall’oggi al domani. Il punto è un altro: la domanda di storage nei centri dati è esplosa. Il produttore di memoria flash Kioxia già a gennaio segnalava che le sue forniture di NAND per l’intero anno erano esaurite. Notizie del genere spingono le aziende a cercare alternative e, soprattutto, fanno salire i prezzi. I centri dati dedicati all’IA devono immagazzinare volumi enormi di dati per addestrare modelli e produrre inferenze. Quando le scorte di hard disk tradizionali si sono esaurite, la corsa si è spostata sugli SSD. E quando anche gli SSD hanno cominciato a scarseggiare, i prezzi sono schizzati in alto. Secondo Kingston, altro produttore di memoria flash, i prezzi della NAND sono aumentati del 246% nel corso del 2025.
Sandisk, essendo uno dei principali produttori mondiali di memoria NAND, si è trovata nel mezzo di una tempesta perfetta. E dalla parte giusta.
I ricavi di Sandisk nel secondo trimestre fiscale del 2026 hanno raggiunto circa 2,73 miliardi di euro, con una crescita del 61% su base annua. Gli utili per azione si sono moltiplicati per oltre cinque rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. I ricavi provenienti dai centri dati sono cresciuti del 76% rispetto all’anno prima nello stesso trimestre, secondo i risultati presentati dall’azienda alla SEC. Le fabbriche, ha ammesso pubblicamente la compagnia, lavorano a piena capacità. Il valore accumulato delle azioni è passato da circa 27 euro a oltre 900 euro in poco più di un anno. Numeri che sembrano irreali, ma che i mercati hanno certificato.
L’alleanza con Kioxia e l’ingresso nel Nasdaq 100
Una parte fondamentale del vantaggio competitivo di Sandisk è la storica alleanza con la giapponese Kioxia, l’ex Toshiba Memory. Questa joint venture, attiva da oltre vent’anni, permette alle due aziende di condividere i costi astronomici della produzione di chip, il che si traduce in margini superiori rispetto alla maggior parte dei concorrenti. Quando i prezzi della NAND salgono, Sandisk non ha bisogno di investire in nuove fabbriche per guadagnare molto di più: i ricavi aggiuntivi vanno direttamente a ingrossare il margine di profitto. È praticamente denaro quasi gratuito in un mercato rialzista.
Il segmento dei centri dati rappresenta attualmente oltre il 55% delle vendite trimestrali di Sandisk, contro il 30% che pesava prima della scissione con Western Digital. Pochi giorni fa, Sandisk è stata anche incorporata nell’indice Nasdaq 100, il che obbliga meccanicamente tutti gli ETF e i fondi indicizzati che replicano quell’indice ad acquistare azioni dell’azienda. Un effetto di trascinamento che ha dato un ulteriore impulso a un titolo che già volava.
Quanto può durare tutto questo? I prezzi della NAND sono saliti del 60% nel primo trimestre del 2026, con previsioni di un ulteriore incremento del 70/75% nei prossimi mesi. Il CEO di Micron ha dichiarato pubblicamente che la carenza di memoria si protrarrà fino al 2027, e diverse società di analisi sostengono che la crisi potrebbe estendersi addirittura al 2028. Aziende come Samsung, SK Hynix e Kioxia hanno in programma di aumentare significativamente la produzione nei prossimi anni per rispondere alla scarsità.