Il fondo di investimento di Harvard ha messo in scena quello che potrebbe essere uno degli esperimenti finanziari più costosi e rapidi del 2026. La storia è semplice nella sua essenza. Acquistare una posizione enorme in Ethereum, tenerla per tre mesi e poi disfarsi di tutto. Parliamo di circa 80 milioni di euro investiti nell’ETF di Ethereum di BlackRock, una cifra che aveva reso Harvard il più grande nuovo acquirente di quel prodotto al momento dell’ingresso. Eppure, stando alle ultime dichiarazioni depositate presso la SEC, nel primo trimestre del 2026 la posizione è stata completamente liquidata.
Ma la questione non si ferma qui. Nello stesso periodo, Harvard ha tagliato del 43% anche la propria esposizione all’ETF di Bitcoin di BlackRock (IBIT), portandola a circa 108 milioni di euro. È il terzo trimestre consecutivo in cui le posizioni crypto dell’università si riducono. Il picco era stato raggiunto nel terzo trimestre del 2025, quando il portafoglio Bitcoin di Harvard valeva oltre 400 milioni di euro. Da quel momento, la traiettoria è stata tutta in discesa. Un taglio del 21% nel quarto trimestre, poi l’ingresso simultaneo in Ethereum da 80 milioni, e infine l’uscita totale dall’Ether con un ulteriore ridimensionamento in Bitcoin.
Perché la mossa di Harvard conta più di quanto sembri
Harvard non è un investitore qualunque. Il suo endowment, il fondo permanente dell’università, è il più grande al mondo con un valore di circa 53 miliardi di euro. Quando un colosso del genere entra e esce da un asset in così poco tempo, il segnale è forte. E quello che emerge dalla vicenda Ethereum racconta qualcosa di preciso sullo stato attuale delle criptovalute viste dagli occhi istituzionali.
Ethereum sulla carta ha un vantaggio rispetto a Bitcoin. La sua rete può ospitare applicazioni finanziarie, il che in teoria lo renderebbe più interessante. I numeri però raccontano un’altra storia. Il prezzo di Ethereum accumula un calo del 29% dall’inizio dell’anno, contro il 12% di Bitcoin. E se si allarga lo sguardo agli ultimi cinque anni, Bitcoin ha nettamente superato Ethereum in termini di rendimento.
Il portafoglio di renta variable quotata di Harvard conta appena 16 posizioni, e la scommessa su Ethereum rappresentava una frazione minuscola dell’endowment complessivo. Attualmente la posizione più rilevante è TSMC, con circa 214 milioni di euro, seguita dall’oro con quasi 185 milioni. Secondo Eric Balchunas, analista di ETF di Bloomberg Intelligence, i flussi verso gli ETF di Bitcoin restano relativamente solidi nonostante il calo in corso nel 2026. Riguardo alla posizione specifica di Harvard, ha sottolineato che, avendo molti altri asset che hanno performato bene, assorbire le perdite su Bitcoin potrebbe risultare più gestibile, nella speranza di una ripresa futura. Ha anche ricordato che gli endowment sono “l’istituzione più difficile da convincere” a entrare negli ETF, rendendo ancora più significativa sia l’entrata sia l’uscita lampo.
Il contesto: cosa fanno le altre università e cosa succede dentro Harvard
Mentre Harvard riduce la propria esposizione crypto, altre università americane si muovono in direzione opposta. Dartmouth ha mantenuto invariata la propria posizione in IBIT durante il primo trimestre e ha addirittura ampliato l’esposizione crypto con un nuovo ingresso nell’ETF di Solana di Bitwise, diventando una delle prime università statunitensi a farlo. Anche Brown University non ha toccato la propria posizione in IBIT. Harvard, almeno per ora, viaggia controcorrente.
C’è poi un fattore interno che potrebbe spiegare parte di questa strategia. N.P. Narvekar, il direttore dell’endowment dal 2016 e artefice della svolta verso asset alternativi, ha comunicato al consiglio la propria intenzione di ritirarsi, probabilmente entro la fine del 2027. Non è ancora stato avviato un processo di ricerca del successore, ma si tratta di un elemento che potrebbe giustificare perché Harvard stia alleggerendo le posizioni più rischiose del proprio portafoglio.
